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[摘要] '文/前海湾 近几天，宝能和万科再次被推上了舆论的“风口浪尖”！4月3日，宝能旗下的“深圳市钜盛华股份有限公司”发布公告，宣布将对9个持有万科股权的资管计划进行清算。众所周知，宝能是从2015年7月的“股灾”期间开始举牌万科的，一度成为万科的 大股东（目前为第二大股东）。两年多以来，“宝万之争”引起了广泛的关注和讨论，成为中国证券市场上一个“里程碑+教科书”式的事件。
根据“钜盛华”的 公告，目前宝能直接、间接持有28.04亿股万科，占公司总股本的25.4%。其中，钜盛华通过九个资管计划合计持有万科10.34%股权。这些万科股票如果减持，会不会对万科乃至深沪大盘带来显著的影响？对此，钜盛华的公告说得 明白：，减持将通过大宗交易或协议转让来完成；第二，钜盛华承诺“有义务为维护资本市场的稳定做出努力”，减持过程中将“避免万科股价大幅波动”、“维护上市公司以及上市公司全体股东尤其是中小股东的 利益”。第三，严格按照法律、法规的要求减持和信息披露。宝能和万科的“股权之争”，起点在2015年7月10日。正是在那一天，宝能正式举牌万科，宣布持股超过了5%。上图：宝能 次举牌万科，正值股灾深重之时，起到了稳定市场的重要作用。两年多以来，“宝万之争”引起了广泛的关注和讨论，成为中国证券市场上一个“里程碑+教科书”式的事件。它涉及的“公司治理之争”、“收购行为之争”、“收购资金的组织方式之争”，对于中国证券市场、保险行业、资管行业走向成熟，具有重大的意义。曾担任过中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长、人大财经委员会副主任的吴晓灵，特地组织力量深入研究了这一事件，写出了22万字的研究报告。这份报告 终在2016年11月，以“中国财富管理50人论坛、清华大学国家金融研究院联合课题组”的名义发布。其中对于宝能收购万科时的资金使用方式，结论是——宝能将资金组织方式用到了“ ”，但在现有法规下，其资金组织方式并未有违规之处。（见下图）
此外，“宝万之争”还被很多大学当作典型案例，写入了教案、进入了课堂。曾任中投公司总经理、中国证监会副主席、中国证监会首席律师的高西庆则认为，万科事件已经演变成一个全民参与的事件，这是一堂 好的公司法、证券法普法课， 好的法治 课。“宝万之争”作为资本市场一个里程碑式的事件， 终导致了 规则细化、明确，以及 方式的变革，因此意义重大。从宝能举牌万科的时机来看，2015年7月上旬，正是股灾 严重的时候，国家号召救市。宝能对万科的举牌，正是响应救市的号召，当时对市场的正面影响 显著。
上图：宝能 次举牌万科的时候，股价不到目前的一半。而且值得注意的是，宝能持有万科的绝大多数股份，是在2015年底之前购买的，都是在“股灾—救市”和“人民币贬值”的大背景下进行的，是冒了极大风险的，也对稳定市场起到了积极作用。今天我们在评价这个事件的时候，都应该尊重当时的历史背景、历史条件。至于宝能的资金使用，不仅吴晓灵的报告给予了“在现有法规下并未有违规之处”的结论，保监会也曾公开给予过“前海人寿举牌万科股票没有违反相关 规定，压力测试的结果表明风险可控”的评价。 当局还认为：“这次的宝万事件中，保险公司与其非保险股东成为一致行动人举牌上市公司股票，算是保险资金运用中首次遇到的一个新案例。”而且指出：“保险资金是在去年（2015年）股票市场大幅波动、各方面都在维护市场稳定时进去的”。至于此次钜盛华发布公告，宣布减持万科股权，以完成9个资管计划的清算，完全在市场各方的预期之中。消息公布之后，万科股价虽然一度低开，但随后走稳，并一度“翻红”，可见对市场影响不大。对于宝能的减持，市场人士普遍认为：，钜盛华的减持将通过大宗交易和协议转让依法依规地有序进行，并充分披露信息；第二，股权受让方如果再减持，也会受到相关规定的约束，因此对二级市场影响不大；第三，宝能早晚会减持，这在市场预期之中，现在“靴子落地”了。那么，一个新的问题出现了：宝能为何减持万科，获得的资金将流向何方？其实很简单，钜盛华之所以清盘9个资管计划，是因为到期了。而且国家对于资管计划的 规则发生了新的变化，股市也基本稳定，所以宝能减持属于“水到渠成”。至于宝能减持万科后所获的资金，将 终投向哪里，宝能并没有公布。但我们可以做一个合理推测： 近一段时间姚振华多次在内部和公开场合强调要“深耕实体经济、 制造”，并提出打造“三个宝能”。所谓“三个宝能”，就是“制造宝能、科技宝能、民生宝能”。所以，这些资金很有可能投入宝能 重视的实体经济里去。宝能在新能源汽车上的动作 大。2017年12月26日，宝能在广州黄埔区、广州开发区动工建设新能源汽车产业园，广州市、黄埔区的主要领导悉数出席。2018年3月23日，宝能在西安西咸新区的“新能源汽车生产基地”动工、“宝能汽车创新研究院”揭牌，陕西省、西安市的主要领导也悉数出席。
上图：三月二十三日，西咸新区宝能新能源汽车生产基地开工暨宝能汽车创新研究院揭牌活动在秦汉新城举行。省委书记胡和平宣布宝能新能源汽车生产基地开工，省长刘国中、深圳市宝能 集团有限公司董事长姚振华为宝能汽车创新研究院揭牌。 陕西日报记者 张辰摄宝能集团董事长姚振华表示，宝能将着眼于全球开展汽车产业规划和布局，聚焦新能源、新材料、多功能、智能化，坚定大力发展新能源汽车业务，并优化提升燃油车业务，打造“研发-制造-后市场”的完整产业链，用10-15年时间将宝能汽车打造成为具备强大竞争力和国际影响力的汽车集团。在大手笔 新能源汽车的同时，宝能的“硅谷战略”也 值得关注。所谓“宝能硅谷战略”，是宝能计划通过运营科技园区，为创新企业提供孵化器，比如“深圳宝能科技园”目前已经入驻的企业346家，其中国家高新、深圳市高新企业达到100多家，在园区孵化的新三板上市企业13家，正在股改的企业有30多家。宝能未来将继续加大科技园区投入力度。宝能在物流行业也具有强劲的实力。宝能从物流起家，是国内 早的现代物流企业，宝能的笋岗物流园区是国内建设 早的、功能齐全的综合性物流园区。从2017年起，宝能以国家战略为指引，以打造智慧型供应链综合服务商为目标，构建以冷链为龙头，以仓储运营为核心的供应链服务体系。减持万科，是宝能在地产行业上的“后退 步”；但与此同时，在“制造宝能、科技宝能、民生宝能”等方面，这家以“发展实业、回报社会”为宗旨的民营企业集团，正迈上“潮平两岸阔、风正一帆悬”的新征程！',(注：文字来源于网络，若有侵权，请联系zhiban@fang.com删除)
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